帕特里克·博尔顿、实现黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

有意思的是，财务从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，财务货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，自由LOLR）救助法则（白芝浩规则，自由Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

实现无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，财务每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，财务而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，自由则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

实现全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。财务我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在面临金融危机时，自由只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

而有些公司数次或者多次增发股票后，实现其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。如支付宝首次展出了小顾，财务这是全国首款公共就业AI数智人智能体终端，应用了蚂蚁百灵大模型、灵镜数字人、智能问答、刷脸投递等智能服务能力。

就在前不久，自由蚂蚁集团蚂小财也升级亮相，用于解答理财领域专业问题。而今年，实现大模型应用已经扩展到了智能投顾领域，为投资者提供个性化的投资建议和资产管理服务。

去年，财务金融业对大模型的应用还多停留在智能客服层面，通过自动化的对话系统来提升客户服务的质效。多项AIAgent应用集中展示智能体（AIAgent）作为人工智能的一种产品形态，自由是连接大模型基础能力与AI应用的重要桥梁，自由其具备自主感知环境、智能决策并执行任务的能力，能让大模型长出手脚，进而为用户提供更丰富的服务。

(责任编辑：云阳县)